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【资金动向】品种【风险揭示】李继宏期货投资咨询证号Z0001099王翔宇期货投资咨询证号Z0012754马阳光 期货投资咨询证号Z0012415张 镇 期货投资咨询证号Z00132401．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

巴菲特和马斯克的争议，其实本质上已经不在一个语境。前者所基于的是投资价值，而后者所基于的是商业想象。但不可否认的是，商业模式与逻辑，正在全球范围内发生着巨大的改变，没有规模盈利能力、稳健消费预期和正向自由现金流的公司，从来都不是巴菲特中意的标的。可那些初创期乃至已经成为独角兽的亏损公司，依然获得极高的估值。

但北京申安业绩下滑的趋势已开始显现。2017年，北京申安的营业收入同比下滑19.52%，净利润仅有1473.28万元，同比下滑94.07%。类似的剧情也在喜万年集团身上上演。据披露，2016年、2017年间，喜万年集团实现持续经营的扣除非经常性损益的净利润为1232万欧元、278万欧元，盈利能力下滑明显。不过，在这样的情况下，飞乐音响在2017年完成了喜万年集团剩余20%股权纳入囊中，实现了对后者100%控股。

如今，蔚来若果真向美国证券交易委员会提交上市文件，不知道他们靠什么去说服“华尔街”？讲一个与特斯拉一样的故事——特斯拉自2010年上市后连续八年亏损，股票却上涨了1435％。亦或重新对标？21世纪经济报道 张奇 北京报道社融的低增长引发市场普遍关注。6月12日，央行发布数据显示，社会融资规模增长7608亿元，前值为15605亿元，减少51%，创下22个月来新低。

去医院就医时，请少一些苛责，多一份理解！边防战士有一种奉献，叫做坚守！有一种无言，叫做忠诚！国之边界，或沙漠戈壁、或高原雪川……远离都市繁华，世俗尘嚣，边防战士默默地守护着祖国的边境。万家灯火，他们仍旧戍守在祖国的边防线上，守护百姓安宁，追逐战士荣耀！

这样的估值和资本的助推，为他们进一步拓展领域疆界提供了后备力量。最典型的样本是亚马逊，而曾经一度被诟病为难以盈利的京东，也在近期发布了自己的连续盈利财报。而如果我们下沉到一级市场，会发现这样的打法在被不断复制。资本和巨头所带来的力量，已经远远不止是巴菲特这样的价值投资者所给予的资金层面帮助，而是全渠道的协同。一个有标志性的案例是，喜茶在近期宣布获得了巨头美团的入股。产业资本的注入，所带来的毫无疑问不仅是资本的变化，更重要的是想象的空间——一个主打外卖和餐饮评价的美团点评，对于喜茶的赋能，将绝不仅仅只是单纯的资金流。