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责任编辑：陈悠然 SF104代表中国互联网的三家公司京东、阿里巴巴、腾讯继续在今年的《财富》世界500强排名中高歌猛进。在这个过程中，它们不仅深刻地改变了中国实体经济，同时也彰显了各家的全球化野心。今年京东集团在《财富》世界500强中排名181位，比去年的261位提升80名；

目标价上调53.7%至 10.76 港元，重申买入评级。基于对河南农村煤改气业务的较为保守的业务预估，我们将2018/2019/2020 年的盈利预测分别上调38.6/134.2/177.4%至人民币 6.6/13.0/18.2 亿元。我们采用分部估值加总来考虑煤改气业务估值贡献。我们对公司原有燃气分销业务估值为2019 年市盈率10.4 倍，而煤改气业务的市盈率为 4.7 倍。基于上述估值方法，我们将天伦燃气目标价从每股7.0 港元上调 53.7%至每股 10.76 港元。重申买入评级。

【油脂】SGS：马来西亚10月棕榈油出口量为142.75万吨，较9月出口的162.94万吨减少12.4%。Am Spec：马来西亚10月棕榈油出口量为139.39万吨，较9月出口量环比降12.9%。赵书娟投资咨询证号Z0013763【免责声明】

深南电路日K线图从QFII重仓股今年以来涨幅排行来看，博通集成、三只松鼠、丸美股份、三棵树等涨幅超200%；歌尔股份、深南电A、恒铭达、鹏鼎控股、泰格医药等14只个股涨幅超100%。从持股特点来看，QFII比较偏好绩优的细分行业龙头。如泰格医药是临床CRO龙头，具有较强成长性，又如5G行业中的PCB龙头深南电路，三季报公司实现归母净利润8.7亿元，同比增长83.3%。

6月17日，天风证券与恒泰证券的股东签署了股权转让协议，拟以每股5.76元、总价不超过45亿元的价格收购恒泰证券29.99%的内资股。交易现金将分三步进行支付，天风风证券作为主要股东或单一大股东，将得到恒泰证券的董事会成员席位。根据公开资料，天风证券不仅成立资管子公司，加码私募公司，还在申请公募基金牌照。此次收购天风证券成为恒泰第一大股东，将间接对新华基金拥有一定控制权。但公告显示此次收购并不涉及恒泰证券的控制权变，有关事宜待双方后续协商。对于是否会间接控制新华基金，目前未可知。

此外，基于并购，万科的现金流亦呈现紧张局面。今年前9个月，公司经营活动现金流净额为-257.31亿元，去年同期为167.06亿元，去年年底为823.23亿元。三季度经营现金流锐减了254.02%，且由正转负。为缓解流动性压力，万科频频举债。今年11月15日晚间万科公告称，公司成功发行2018年度第二期中期票据，规模为20亿元。截至9月底，公司应付债券余额为429.31亿元。